לקוחות יקרים,
מוגשת עבורכם סקירת כלכלית לסיכום שנת 2023
חודש דצמבר הסתיים בעליות
שערים וסיכם שנת ההשקעות חיובית, (שזה אחד הדברים החיובים היחידים שאפשר לומר על שנת 2023).
במסלולים הכללים בקרנות ההשתלמות וקופות הגמל
(גילאי 50-60), הממוצע השנתי נע בין 9-10 אחוזים.
במסלולים
המניתיים הממוצע השנתי עמד על 16%, מסלולי 500 P&S הניבו כ30%.
וקיים
מסלול אחד מנייתי שאפילו הניב תשואה גבוהה מזו של מסלולי 500 P&S
שנת 2023 תיזכר כשנה קשה
מבחינה לאומית, פוליטית וביטחונית.
בסקירה כלכלית זו אני רוצה
לכוון את הזרקור לשלושה אירועים כלכלים שהשפיעו על מגמות השוק המקומי.
אירועים בעלי השפעה ישירה על עולם "חיסכון ארוך טווח".
הראשון – סביבת הריבית העולמית
והמקומית
הסביבה הכלכלית בישראל התנהלה בצורה זהה לסביבה הכלכלית בשאר העולם בכלל
ובארה"ב בפרט.
כאשר המיקוד היה המאבק העיקש של כל הבנקים המרכזים בגובה האינפלציה.
נתמקד קצת בנתונים מישראל..
את תחילת 2023 פתחנו כאשר שער
הריבית עמד על 3.25%.
כעבור שישה ימים מתחילת 23 יצאה הודעת הריבית הראשונה לשנה זו,
בה עלתה הריבית לרמה של 3.75%. לקראת סוף חודש מאי הריבית כבר הגיעה לרמה של 4.75%
ושם נעצרה.
למעשה מאפריל 2022 ועד מאי
2023 הריבית עלתה מ0.1% ל4.75%, עליה כ"כ חדה בגובה הריבית בתקופת זמן
כ"כ קצרה השפיעה בצורה קשה מאוד על משקי הבית (משכנתאות) והחברות (הלוואות
והתחייבויות).
אחת מהשפעות עליית הריבית הייתה הפסדי הון באגרות החוב, העוגן של תיקי ההשקעות
הסולידיים.
ההשפעה השלילית לא פסחה גם על המשקיעים בשווקי המניות.
השני – מהפכת הAI
עולם ה"בינה
המלאכותית" ה - AI ( Artificial Intelligence ) נכנס בסערה לתודעת המשקיעים בתחילת 2023.
זאת לאחר אחת השנים הגרועות של שווקי
המניות בעולם, בדגש על מדד הטכנולוגיה האמריקאי הנסדא"ק שירד בשנת 2022
בכשליש מערכו.
ככל שחלפו החודשים נראה כי המשקיעים אימצו והפנימו את רעיון המהפכה הבאה של עולם
הטכנולוגיה, מניות חברות הטכנולוגיה בדגש על "שבע המופלאות" עלו באחוזים
גדולים וסחפו אחריהם את מדד הנסדא"ק לשנה חלומית, מדד ה500 P&Sעלה גם הוא באחוזים יפים, בעיקר בזכות התרומה של אותן שבע חברות למדד.
לצד אופורית המשקיעים והתחזיות הכלכליות הוורודות מאותה מהפכה טכנולוגית, החלו נשמעים
קולות שונים אשר מאוד מוטרדים ממהפכה זו ומהשפעתה ומהשלכותיה השליליות.
השלישי - "הרפורמה המשפטית"/"מהפכה
משטרית" ומלחמת חרבות ברזל
כפי שציינתי מעלה, השנה
האחרונה הייתה קשה ומורכבת בישראל.
זה החל בינואר כאשר הוכרזה
לראשונה ה"רפורמה המשפטית"/"מהפכה משטרית" (תלוי בעיני
המתבונן)
שייצרה אי שקט ומתיחות גדולה.
התחלנו לראות הסטת השקעות בעולם "חיסכון ארוך הטווח" מישראל לחו"ל
הן באופן יזום ע"י לקוחות והן בהחלטת מנהלי ההשקעות השונים אשר מטרתם היחידה
הינה למקסם את התשואה עבור לקוחותיהם.
ככל שחלפו החודשים, התגברו החששות, ההפגנות, חסימות הכבישים והשיח הניצי משני צידי
המתרס הפוליטי.
אי השקט פגע במרקם העדין של החברה הישראלית, בביטחון וגם כמובן בכלכלה הישראלית
בכלל ובשוק ההון בפרט.
חברות הדירוג האשראי הזהירו מפני הורדות דירוג למדינה, הדולר התחזק בצורה משמעותית
אל מול השקל,
ה"קטר" של המשק הישראלי בשנים האחרונות "ההיי טק" סבל מעזיבת
משקיעים כמו גם משקיעים חדשים שלאור אי היציבות הפוליטית בחרו שלא להשקיע פה את
כספם.
וכך אותן חברות הייטק שלפני זמן קצר גייסו סכומי כסף אדירים בסביבת ריבית נמוכה
נאלצו לעמוד מול מספר אתגרים עצומים - החל מריבית עולה במשק ומכאן נובע הקושי
בגיוס, סביבה עסקית שלילית על רקע ירידות הענק בסקטור הטכנולוגיה בארה"ב
והרפורמה המשפטית.
בשביעי לאוקטובר כל עולמנו התהפך.
הטבח הנורא בעוטף עזה, ובעקבותיו היציאה למלחמה, גיוס מילואים נרחב, ריבוי הזירות והחששות
הגדולים גרמו בשבועות הראשונים לפרמיית הסיכון של ישראל לעלות, מדדי המניות
והאג"ח בישראל חתמו חודש נוראי.
בחודשיים הבאים שלאחר מכן, המשקיעים העריכו כי ההסתברות למערכה רב זירתית פחתה ועל
רקע ביצועים טובים של שווקי האג"ח והמניות בעולם גם השוק הישראלי הגיב בצורה
חיובית.
הדולר נחלש אל מול השקל וחזר להיסחר ברמה נמוכה משמעותית מזו שהיה בה בתחילת המערכה.
גם בחודש דצמבר נוכחנו לראות ביצועים חיובים בשוק ההון.
אותם שלושה אירועים מרכזים
ימשיכו ללוות אותנו גם ב2024.
המשך המאבק באינפלציה העולמית ובהתאם הורדות הריבית הצפויות בארה"ב ובעולם.
מהפכת הAI והשפעתה הן על סקטור הטכנולוגיה, אך יותר מכך
השפעת המהפכה הטכנולוגית על סקטורים נוספים.
אילו חברות שאינן מסקטור הטכנולוגיה ישכילו להטמיע אל התוך העסקים הקיימים שלהם את
הטכנולוגיה החדשה? ומה תהיה ההשפעה?
מדינת ישראל נערכת למלחמה
ארוכה. ככל שתתארך ואף תתפתח לזירות נוספות יהיו מחירים כלכלים גדולים יותר
וההשפעה הכלכלית על כולנו תגדל (העלאות מיסים לדוגמא)
אירועים נוספים שישפיעו על
כיווני השווקים – הבחירות הצפויות בארה"ב בנובמבר 2024.
שלוש נקודות למחשבה על נושאים
בעלי השפעה וחשיבות בעולם חיסכון ארוך:
השפעת שינויי הריבית על מרכיב
"הנכסים לא סחירים"
כפי שציינתי העלאת הריבית בצורה כ"כ חדה בתקופה כ"כ קצרה גרמה לשינוי
מחשבה וכדאיות השקעה..
לאורך כעשור חיינו בסביבת ריבית אפסית, בסביבה זו צמח עולם ההשקעות אלטרנטיבי
שנקרא גם העולם הלא סחיר. השקעות אלו ידעו ליצר תשואה עודפת על פני שוק אגרות החוב
ה"סחיר".
כיום לאחר שהריבית עלתה אנו רואים כדאיות גדולה מאוד דווקא לעולם הסחיר שכן כל
הורדת ריבית צפויה תגרור אחריה רווחי הון באגרות החוב ותשואה עודפת למשקיעים.
מסלול השקעה 500 P&S
בעולם חיסכון ארוך טווח, מסלול השקעה זה קיים כבר לא מעט שנים, אך השנה הוא חווה
פופולאריות קיצונית, ה"טרנד" של העברת כל הכספים הפנסיונים והפיננסים למדד
הזה הינו "טרנד" מסוכן.
חשוב להבין ולהכיר את הסיכון בהשקעה במדד ולא להשקיע רק על סמך ה"תשואות
שהניב בשנה האחרונה".
אני לא נגד מסלול זה, אני חושב שזה מסלול מעולה וחשוב שיופיע כחלק מתמהיל ההשקעות,
אך ישנן אפשרויות השקעה נוספות, מעניינות וכמובן פיזור הסיכונים בצורה פיננסית
חכמה.
יציבות קרנות הפנסיה עקב מלחמת חרבות הברזל
קרן פנסיה מבוססת על מודל ייחודי "ערבות
הדדית", בו כל החוסכים משתתפים יחד בסיכון הביטוחי.
קצבאות
הנכות והשאירים משולמות מפרמיות הביטוח שנגבות מהעמיתים של הקרן על פי פרמטרים
שונים וכך למעשה העמיתים "מבטחים אחד את השני".
אחת
לרבעון מבצעת הקרן איזון אקטוארי שמשמעותו השוואת פרמיות הביטוח שנגבו באותו
הרבעון, אל מול התשלומים הצפויים בגין מקרי נכות ושאירים שאירעו באותו הרבעון.
אם
התוצאה חיובית, כלומר נגבו יותר פרמיות ביטוח מאשר קצבאות נכות ושאירים ששולמו,
נוצר מצב של "עודף אקטוארי" והעודפים מוחזרים לחשבונות החוסכות
והחוסכים.
אם
התוצאה שלילית, כלומר שולמו יותר קצבאות נכות ושאירים מאשר נגבו פרמיות הביטוח,
נוצר מצב של "גרעון אקטוארי" והיתרה השלילית מקוזזת מחשבונות החוסכים לצורך תשלום הקצבאות.
אין ספק כי המלחמה תגרום לתביעות רבות של
נכות ושארים.
לחלק מקרנות הפנסיה קיים ביטוח בצורה של
"מבטח משנה" באופן כזה שלא כל משקל הגרעון האקטוארי ייפול על העמיתים
בקרן הפנסיה.
אז, באיזה קרן פנסיה אתם נמצאים?
ביצועים מסכמים לשנת 2023
ביצועי מדדי מניות נבחרים לשנת
2023:
בשנת 2023 מדד ת"א 125 עלה בכ 4.07% ות"א 35 עלה בכ 3.81%
בשנת 2023 מדד S&P500 האמריקאי עלה בכ 24%
בשנת 2023 מדד NASDAQהאמריקאי עלה בכ 53.5%
בשנת 2023 מדד - STOXX600 האירופי עלה בכ 12.74%
בשנת 2023 מדד- MSCI EM עלה בכ 7.04%
ביצועי מדדי אג"ח נבחרים לשנת
2023:
בשנת 2023 מדד אג"ח All-Bond צמודות עלה בכ 3.9%
בשנת 2023 מדד All-Bond שקלי עלה ב % 3.42
בשנת 2023 מדד תל בונד 60 עלה בכ 5.33%
כמו תמיד, אני מזכיר שוק ההון איננו צפוי
ואיננו עובד בצורה לינארית, לא מדובר בתשואה
מובטחת.
איתמר ינקוביץ,
מנכ"ל ובעלים OPTIMLPOINT
תכנון פיננסי וביטוח