לקוחות יקרים,
מוגשת עבורכם סקירת מאקרו ושווקים לסיכום
הרבעון הראשון לשנת 2023
ארה"ב:
במהלך הרבעון הראשון הורגשה
האטה בקצב האינפלציה. יחד עם זאת הבנק הפדרלי האמריקאי המשיך במגמת העלאות הריבית.
במהלך חודש ינואר עקב נתונים
חיובים של מספר מדדים, השווקים עלו בצורה חדה וניכר היה כי השאלה שתשפיע על
השווקים במהלך השנה האם לאחר העלאות הריבית החדות בתקופה כל כך קצרה, אנחנו הולכים לתרחיש של "מיתון קשה" או "נחיתה
רכה" בכלכלה האמריקאית.
במהלך חודש פברואר נרשמה בהלה
בסקטור הפיננסים, כאשר בנק "סיליקון וואלי" הודיע על פשיטת רגל, כמה ימים לאחר מכן גם בנק השוויצרי
" קרדיט סוויס" הודיע על פשיטת רגל.
הבנק הפדרלי התערב באופן מידי
ואסרטיבי, הפיג את חששות המשקיעים מקריסות של בנקים נוספים.
בחודש מרץ המשיכה המגמה
המבורכת של קבלת אינדיקטורים חיובים שגרמו לשווקים לעלות, כמו גם להעריך כי הבנק הפדרלי
קרוב לשינוי מגמת העלאות הריבית.
בסופו של הרבעון האינפלציה
בארה"ב עומדת על 5% , כאשר הריבית בארה"ב עומדת על 4.75%-5%
מדדי מניות מרכזים:
מדד S&P 500 עלה ב-7.00%
מדד נאסד"ק 100 עלה ב- 16.8%
מדד דאו ג'ונס 30 עלה ב-0.4%
אירופה:
שני גורמים מרכזיים היוו סיבה
לאופטימיות רבה באירופה וחתמו רבעון ראשון נהדר.
הגורם הראשון הינו הפגת החשש הכבד מתנאי מזג אוויר של "חורף
קר" אשר היה מיצר תלות גבוהה ב"גז הרוסי".
הגורם השני, הינו נגזרת של שינוי מדיניותה של סין - פתיחת הכלכלה והפסקת המדיניות "אפס קוביד" (עליה כתבתי רבות בסקירות הקודמות).
שינוי זה עשה טוב
בעיקר למדינות המתועשות באירופה (צרפת וגרמניה).
שני גורמים אלו לצד ירידה
באינפלציה, סיכמו רבעון חיובי ואופטימי בשווקים האירופאים.
בסופו של רבעון האינפלציה באירופה
עומדת על 6.9% , כאשר ריבית גוש האירו עומדת על 3%.
מדדי מניות מרכזים:
מדד stoxx600 עלה ב-7.80%
מדד DAX (גרמניה) עלה ב- 12.20%
מדד CAC (צרפת) עלה ב-13.10%
ישראל:
דווקא בישראל, על אף המגמה החיובית
בשווקי ההון בעולם נרשמו ירידות שערים.
הסיבה הינה חוסר השקט
הפוליטי/מדיני.
על רקע חוסר השקט
המדיני/פוליטי, פרסמה סוכנות הדירוג "מודיס" מסמך אזהרה בו התייחסה
בפירוט להשפעות הרפורמה המשפטית.
ההתייחסות הינה בנוגע לפגיעה והיחלשות של מערכת
המשפט אשר עלולה לגרום לחברות טכנולוגיה להחליט להעביר את פעילותן למדינה אחרת.
ענף הטכנולוגיה בישראל מהווה 15% מהתוצר ואחראי ל25% מהכנסות מס הכנסה.
בתרחיש כזה
נראה צמיחה איטית יותר ופגיעה בהכנסות ממיסים.
האינפלציה, במהלך הרבעון
הראשון בדומה למגמה העולמית נרשמה לראשונה מזה זמן רב ירידה באינפלציה לרמה של
5.2%.
במהלך הרבעון הראשון הועלתה
ריבית בנק ישראל לרמה של 4.25% (הכרזת ריבית נוספת התקיימה ב3.4 ושם הועלתה בעוד
0.25% לרמה של 4.5%).
במהלך הרבעון הראשון התחזק
הדולר אל מול השקלי ב2.3%, והאירו התחזק ב3.7%.
בשונה מהמגמה העולמית במדדי
המניות, המדדים בישראל רשמו ירידות:
מדד ת"א 35 ירד ב3.2%
מדד ת"א 125 ירד ב4.8%
מדדי אג"ח בישראל:
מדד אג"ח ממשלתי צמוד עלה ב0.7%
מדד אג"ח ממשלתי שקלי ירדב0.4%
מדד תל בונד 60 עלה ב0.4%
עולם קופות הגמל וקרנות ההשתלמות:
דווקא בעולם קופות הגמל וקרנות
ההשתלמות בשונה מהמגמה במדדים המקומיים נרשמה מגמה חיובית קלה.
להלן הערכות של הביצועים (שכן
נתונים רשמיים עדיין לחודש מרץ עדיין לא פורסמו ע"י משרד האוצר) יש להדגיש כי נרשמה שונות בין הגופים המנהלים השונים
ומדובר על הערכות ממוצעים:
הקרנות הגדולות במסלולים
הכללים עלו בממוצע סביב 0.9%.
במסלולים המניתיים הממוצע של
הקופות מצביע על עליה של 1.8%.
במסלולי גילאי 50-60 הממוצע
הינו עליה של 0.7%
במסלול גילאי 60 ומעלה הממוצע
הינו עליה 0.6%
חשוב לציין כי הגופים המוסדיים
אשר מנהלים את חסכונות הציבור,
מבצעים פיזור של ההשקעות
לשווקים בחו"ל בשיעור ממוצע (מסלולים כללים/מסלול לגילאי 50-60) של כ40% כמו
גם חשיפה למט"ח.
האם לאור הירידות האחרונות
ולאור המצב הגאופוליטי המתוח אשר שורר בעולם אני ממליץ לשנות אסטרטגיה?
התשובה היא
לא.
כספים שמושקעים בשוק ההון הינם
בהגדרה כספים לטווח ארוך.
מי שצריך את הכסף קרוב אליו
מסיבות אישיות בטווח זמן של שנה- שנתיים אין לו מה לחפש בשוק מלכתחילה.
בלתי אפשרי לתזמן כניסה ויציאה
מהשווקים. לרוב מקרים אלו מסתיימים במפח נפש וחרטה.
כמו תמיד, אני מזכיר שוק ההון איננו צפוי
ואיננו עובד בצורה לינארית, לא מדובר בתשואה
מובטחת.
איתמר ינקוביץ,
מנכ"ל ובעלים OPTIMLPOINT
תכנון פיננסי וביטוח