לקוחות יקרים,
מוגשת עבורכם סקירת כלכלית לסיכום שנת 2022
חודש דצמבר הסתיים בירידות
שערים וסיכם את שנת ההשקעות הגרועה ביותר מתחילת המילניום.
בבחינת
ביצועי תעשיית קופות הגמל וקרנות ההשתלמות חודש דצמבר הסתיים בתשואות שלילות.
במסלולים הכללים, הממוצע החודשי היה מינוס 1.8%,
וממוצע שנתי של מינוס 8%.
במסלולים
המניתיים, הממוצע החודשי היה מינוס 3.9%, וממוצע שנתי של מינוס 15.5%.
עד כמה שנת 2022 הפתיע את כלל
המשקיעים?
את השנה פתחנו כאשר הבנק
המרכזי בארה"ב ה"פד" התעקש כי אין אינפלציה וטען כי מדובר בעליית
מחירים "טרנזיטורית", עליית מחירים אשר נובעת מצווארי בקבוק בשרשראות
האספקה השונות (זכר לסגרי הקורונה).
סביבת הריבית הייתה הנמוכה
ביותר בהיסטוריה, ולא היה צפי להעלאות ריבית.
בנוסף, התחזיות של הבנקים
המרכזיים לקראת שנת 2022 היו שונות לחלוטין מהתוצאות בפועל.
הצפי היה שהעולם יחזור לביקוש
ולהיצע שהיה לפני הקורונה.
אך הערכות לחוד ומציאות
לחוד..
שלושה אירועים כלכליים מרכזים שעיצבו
את השנה:
הראשון – מדיניות
ה"פד" ומלחמתו באינפלציה.
ממדיניות כלכלית שהתאפיינה בהרחבה כמותית במהלך תקופת הקורונה, ובאה לידי ביטוי
בהדפסת הכסף הגדולה ביותר בהיסטוריה (חלוקת כספים לאזרחים/רכישות אג"חים
ע"י הפד ועוד..)
בוצע מעבר קיצוני, למדיניות
כלכלית שונה לחלוטין, העלאות ריבית חדות בתקופה כ"כ קצרה אשר שינו את הסביבה
הכלכלית לחלוטין.
לאחר עשור שבו העולם התרגל לריבית אפסית, חווינו את הריבית עולה בחדות מספר פעמים
במהלך השנה. עליה שהתרחשה בכל כלכלות העולם.
ההשפעה הייתה מיידית.
הן על משקי הבית אשר החזרי
ההלוואות (משכנתאות) גדלו בצורה משמעותית,
הן בשווקי האג"חים בהם נרשמו הפסדי
הון גדולים באפיקים הסולידיים ביותר,
הן בשווקי המניות אשר ירדו בשיעור הגבוה
ביותר מזה 50 שנה
והן באלטרנטיבת השקעה שכבר הספקנו לשכוח ממנה -הפיקדונות .
השני – מלחמת רוסיה אוקראינה
במישור הגיאופוליטי, למרות
הסיכונים שהיו וחלקם עדיין קיימים אף אחד לא צפה שאכן תתרחש מלחמה בין רוסיה
לאוקראינה.
מלחמה אשר במישור הכלכלי השפיעה מאוד על שוק האנרגיה והסחורות ברמה
הגלובאלית.
מחיר הנפט שבתחילת 2022 היה 75
דולר לחבית עלה בשיאו ל130 דולר לחבית וסיים את השנה ב80 דולר לחבית.
עליות מחירים שורשרו באופן ישיר למחירי החשמל והדלק ומשם לעליית מחירים של שירותים
ומוצרים שונים.
עליית המחירים תרמה רבות
לעליית האינפלציה בכל העולם.
השלישי - מדיניות "זירו קוביד" בסין
בתחילת 2022 כאשר כמעט כל כלכלות העולם נפתחו מחדש וחזרו לפעילות, בסין המשטר
השקיע מאמצים רבים להשמת המדיניות "אפס קוביד".
וכך הלכה למעשה, בתרחיש בו התגלו מספר מקרים בודדים של חולי קורונה בנמל או מפעל גדול, הוטלו סגרים על כל הנמל או המפעל מה שגרר את הפסקת הייצור/מתן השירותים הנדרשים ויצר פגיעה
מחודשת בשרשראות האספקה, אשר תמכו בעליית מחירים ועידוד האינפלציה.
תפנית חלה בחודש האחרון לאחר
בחירתו של הנשיא "שי ג'ינפינג" לקדנציה שלישית, הוכרז על שינוי מדיניות
ופתיחת הכלכלה הסינית.
שני האירועים האחרונים שציינתי (מלחמת
רוסיה ומדיניות "זירו קוביד" סין) תמכו ודחפו את עליית האינפלציה ולמעשה "כיוונו
את הזרקור" על האירוע הראשון והמרכזי – המלחמה באינפלציה ע"י העלאת
הריבית בארה"ב, באירופה וגם אצלנו בישראל.
כפי שהזכרתי, אותן עליות ריבית
גרמו לנפילות חדות בשוק האג"ח.
אותו רכיב סולידי שמהווה "עוגן"
מרכזי בתיק השקעות הממוצע, ספג השנה ירידות חדות כתוצאה מ"הפסדי הון".
אלו ירידות
חריגות מאוד אשר מתרחשות רק אחת לכמה עשורים היות ששינוי כה חד בסביבת הריבית בזמן
כל כך קצר קורה רק אחת לכמה עשורים.
גם שווקי המניות ספגו מהלומה
קשה השנה, כאשר הירידה החדה ביותר נרשמה במדד הטכנולוגיה הנסדא"ק אשר איבד
כ33% מערכו במהלך השנה.
אצלנו בישראל גם חווינו ירידות אך מתונות יותר, שווקי המניות כאשר ת"א 35 יורד 9.20% ותל אביב 125 יורד 11.80%.
אחת הסיבות המרכזיות לירידות
היחסית מתונות בישראל, הינה רמות האינפלציה אשר בארה"ב הגיעו ל9% בשיאן ולעומת זאת
אצלנו הרמה הגבוהה ביותר שנרשמה הייתה כ-5.3%.
חשוב לציין כי בחודשים
האחרונים של השנה, הורגשה תנודתיות משמעותית בשוק המקומי.
הערכות שהן נובעות מבחירת
הממשלה החדשה והמדיניות הכלכלית אותה היא צפויה ליישם כמו גם חשש מהסכמים הקואליציוניים
החדשים אשר צפויים להעניק מיליארדים רבים לממשלה החדשה.
אם בסוף שנת 2021 לא הפסקנו לשמוע
בתקשורת על חגיגיות ההייטק, הכרנו מושגים כמו "יוניקורנים"
ו"ספאקים" ושמענו מכל מכר על
"הבן של השכן שלו" שעשה "אקזיט".
במהלך 2022 חברות הייטק רבות
הבינו שהסביבה העסקית השתנתה, העולם השתנה וזה כבר לא עולם של "כסף זול", ולמשקיעים אשר רק לפני מס' חודשים היו מוכנים להשקיע
כריות מזומנים ענקיות בשביל "חלום" החלו להיפתח אלטרנטיבות השקעה סולידיות
(בחסות הריבית שעלתה).
וכך לאט לאט, התחלנו לשמוע על פיטורים וצמצומים ואפילו לסגירה של חלק מאותן
"חברות חלום".
השנה ראינו כי מוצרים
אלטרנטיביים אשר צמחו בשנים האחרונות תחת סביבת הריבית האפסית כמו מטבעות דיגיטליים שונים
וNFT חוו ירידות עצומות בערכן.
כפי שכבר ציינתי, השנה כל המשקיעים חוו הפסדים בקופות ובקרנות.
גם המסלולים הסולידיים ביותר, אשר ברובם הגדול משקיעים
באג"ח רשמו ירידות.
מאז שנת 2008 לא חווינו שנה כ"כ רעה.
ככל שהחודשים חלפו והריבית עלתה, התחייבויות משקי הבית
(וביניהן המשכנתאות) עלו, ההחזרים עלו בכל חודש והורגשה עליה חדה ביוקר המחייה.
מצידו השני של המטבע, ניתן היה לראות משקיעים אשר הוקסמו מעליית הריבית
ובחרו לשים את כספם אצל המתווך היקר ביותר בשוק ההון – הפיקדון.
ביצועי מדדי מניות נבחרים
לשנת 2022:
בשנת 2022 מדד ת"א
125 ירד בכ 11.80%
ות"א 35 ירד בכ 9.20%
בשנת 2022 מדד S&P500 האמריקאי ירד בכ- 19.40%
בשנת 2022 מדד NASDAQ האמריקאי ירד בכ- 33.10%
בשנת 2022 מדד - STOXX600 האירופי ירד בכ 12.90%
בשנת 2022 מדד- MSCI EM ירד בכ 22.40%
ביצועי מדדי אג"ח נבחרים
לשנת 2022:
בשנת 2022 מדד אג"ח
ממשלתי צמוד מדד ירד בכ 9.80%
בשנת 2022 מדד אג"ח
ממשלתי שקלי ירד בכ 10.00%
בשנת 2022 מדד תל בונד 60 ירד בכ 8.90%
אז מה הלאה?
בכנס תחזיות 2023 שקיימנו
ב"פרופיט" התארחו ארבעה כלכלנים בכירים אשר הסכימו פה אחד, על דבר אחד
התנאים לניהול השקעות בתחילת
2023 טובים בצורה משמעותית מאלו שהיו בתחילת 2022.
ואכן להערכתי, יש מקום לאופטימיות.
אנו
מתחילים את השנה עם היחלשות האינפלציה בחודשים האחרונים (ארה"ב ואירופה).
שיעורי האבטלה במקומות רבים
בעולם ביניהם ארה"ב וישראל הינם נמוכים.
אמנם קיימת האטה בפעילות
הכלכלית של החברות, אשך קשה להאמין ששוק המניות יחווה שנה שנייה של תשואות
שליליות.
הריבית הגלומה בשוק אגרות החוב
מעניינת משהייתה מזה שנים רבות.
אותו פוטנציאל תשואה
באג"חים תומך ביצירת תיק סולידי שייצר תשואה עתידית נפלאה למשקיעים. כמובן שתיתכן
תנודתיות במהלך השנה אך בהסתכלות לטווח ארוך מי שישקיע את כספו בשוק ההון ירוויח.
לעומת זאת למשקיעים אשר יבחרו
באופציית הפיקדון הבנקאי להערכתי בטווח הארוך צפויים להתאכזב.
כמו תמיד, אני מזכיר שוק ההון איננו צפוי
ואיננו עובד בצורה לינארית, לא מדובר בתשואה
מובטחת.
איתמר ינקוביץ,
מנכ"ל ובעלים OPTIMLPOINT
תכנון פיננסי וביטוח