לקוחות יקרים,
מוגשת עבורכם סקירת מאקרו ושווקים לחודש ספטמבר 2022
במהלך חודש ספטמבר נרשמו ירידות שערים הן
במדדי המניות ברחבי העולם והן במדדי אגרות החוב.
ירידות אלו נבעו ממספר סיבות
שונות שגרמו לעליית החשש בקרב המשקיעים.
אחת הסיבות המרכזיות שהשפיעו לרעה על השווקים
היא כמובן את אמירות הפד אודות המשך העלאות הריבית, לפי ה"פד" העלאות הריבית
יימשכו עמוק אל 2023 ,
סיבה נוספת היא עליית המדרגה בעימותים שבין רוסיה לאוקראינה
ובין רוסיה לאירופאים בנושא הגז.
ובנוסף הוויכוח שניצת בבריטניה בין הממשלה לבין הבנק
המרכזי.
למרות כל אלו, למשקיע לטווח ארוך כדאי לזכור
שלעיתים קרובות הסערות בשווקים מכינות את הקרקע לצמיחה עתידית. כך למשל, שוקי האג"ח
ברחבי העולם, שמנסים להתאים עצמם לסביבת הריבית החדשה, ירדו בספטמבר בחדות.
עם זאת,
בעקבות הירידות, איגרות החוב ל-10 שנים של ממשלות ארה"ב, גרמניה וישראל נסחרות
כיום בתשואה לפדיון של 3.83% , 2.11% ו 3.39% , בהתאמה.
במילים אחרות, אם במשך שנים שוקי האג"ח
הממשלתיים שהינם הנכס הבטוח ביותר להשקעה הניבו תשואות אפסיות,
הרי שכיום פוטנציאל ההשקעה בהם גבוה
כפי שלא היה במשך שנים.
באופן דומה, הירידות בשוקי המניות הביאו חברות רבות שמחירן
היה גבוה מדי במשך זמן ארוך לרמת תמחור סבירה ואף נמוכה.
בנייה נכונה של תיק השקעות כיום תאפשר כנראה
השאת רווחים נאים למשקיעים בעתיד.
נתוני האינפלציה של חודש אוגוסט בארה"ב
המחישו שוב שכדור השלג האינפלציוני בשוק העבודה האמריקאי ממשיך להתגלגל.
בעוד שהאינפלציה
הכללית האטה באוגוסט מ 8.5% ל 8.3% , בעיקר בשל ירידת מחירי הדלק, אינפלציית הליבה
(האינפלציה ללא התחשבות במחירי האנרגיה והמזון) האיצה מ- 5.9% ל- 6.3% . מגמה זו לא
מפתיעה שכן הפער בין המשרות הפתוחות (הביקוש לעובדים) ומחפשי העבודה (היצע העובדים)
בארה"ב נותר גבוה מאוד ולכן המעסיקים נאלצים להמשיך ולהעלות את השכר לעובדים בקצב
מהיר.
עליית השכר מובילה בתורה לעליית מחירים מכיוון המעסיקים, שכן הלו רוצים לשמור על הרווחיות שלהם.
נתוני האינפלציה הובילו את הפד להעלות
פעם נוספת את הריבית בארה"ב ב- 0.75% ולאותת שהריבית תמשיך לעלות גם במהלך
2023 , לפחות עד לרמה של כ- 4.5%.
בנקים מרכזיים נוספים בעולם כמו אלו של שוויץ,
דנמרק או בריטניה העלו גם הם את הריבית במהלך ספטמבר אבל ללא ספק העלאת הריבית של הפד
ובעיקר האמירות הנוקבות של ה"פד" הביאו לזינוק נוסף בערכו
של הדולר מול סל המטבעות המובילים בעולם.
העלייה החדה ביותר של הדולר נרשמה מול הליש"ט
הבריטי שנחלש באופן משמעותי בעקבות החלטת ראשת הממשלה החדשה, ליז טראס, להוציא לפועל
תוכנית תמיכה בכלכלה בהיקף של כמעט 7% מהתוצר השנתי של בריטניה.
הצעד של טראס התקבל בשווקים כמסוכן ביותר וזאת
בשל העובדה שבריטניה נלחמת באינפלציה דו ספרתית שרק צפויה להמשיך ולעלות. צעדי תמיכה
מסוג זה שטראס מציעה צפויים לתמוך עוד יותר באינפלציה ובכך להקשות על הבנק המרכזי ועלולים
להוביל לאובדן אמון במערכת.
בישראל
מכיוון שבחודש ספטמבר לא התקיימה החלטת ריבית
של בנק ישראל, תשומת הלב של המשקיעים הוסבה לנתוני האינפלציה שהתפרסמו ובעיקר להמשך העלייה במחירי
הדיור.
בעוד שהאינפלציה הכללית במשק הפתיעה דווקא כלפי
מטה והאטה מ 5.2% ל 4.6% , מחירי הדירות המשיכו להאיץ ועלו ב 12- חודשים האחרונים ב
17.9%.
במבט לשוק הנדל"ן הישראלי ניתן לראות מספר
סימנים ראשונים להקלה בעתיד הקרוב.
ראשית, העלאות הריבית של בנק ישראל התגלגלו
לריבית על המשכנתאות, מה שבא לידי ביטוי בירידה דרמטית בלקיחת משכנתאות חדשות.
שנית, התחלות הבנייה האיצו במהלך הרבעון השני
של השנה, כך שגם צד ההיצע תומך בהאטה.
עם זאת, כדאי לזכור שמכיוון שבמדד המחירים לצרכן
נמדדים רק מחירי הדירות השכורות ואלו נוטים לפגר אחרי מחירי הדירות עצמן, סביר להניח
שסעיף הדיור ימשיך ללחוץ את האינפלציה בישראל כלפי מעלה לעוד מספר חודשים.
ביצועי מדדי מניות נבחרים
לחודש ספטמבר:
בחודש ספטמבר מדד ת"א 125 ירד בכ 9.1% ות"א 35 ירד בכ 8.8%
בחודש ספטמבר מדד S&P500 האמריקאי ירד בכ- 9.3%
בחודש ספטמבר מדד - STOXX600 האירופי ירד בכ- 6.6%
בחודש ספטמבר מדד- MSCI EM ירד בכ 12.2%
ביצועי מדדי אג"ח נבחרים
לחודש ספטמבר:
בחודש ספטמבר מדד תל בונד 60 ירד בכ 2.2%
בחודש ספטמבר מדד אג"ח
ממשלתי צמוד מדד ירד בכ 1.6%
בחודש ספטמבר מדד אג"ח
ממשלתי שקלי ירד בכ 2%
בחודש ספטמבר מדד תל בונד שקלי ירד ב % 1.81
חשוב לי להדגיש כי, תכנון פיננסי הוא איננו תגובה למצב שוק
או אירוע נקודתי אלא בניית אסטרטגיה לעבר העתיד.
כמו בכל סקירה, חשוב לי לחזור על המסרים שבעיני נכונים עבור כל משקיע:
הראשון שהשקעות הינן לטווח ארוך ויש
לדבוק באסטרטגיה שנבנתה לא רק בתקופות של עליות אלא בעיקר בתקופות של ירידות.
המסר השני, מי שמנסה לתזמן את השווקים צפוי להיכשל
ולייצר לעצמו הפסדים.
המסר השלישי, שחשוב לבצע חשיפה של התיק גם לעולם
של השקעות אלטרנטיביות.
כמו תמיד, אני מזכיר שוק ההון איננו צפוי
ואיננו עובד בצורה לינארית, לא מדובר בתשואה
מובטחת.
איתמר ינקוביץ,
מנכ"ל ובעלים OPTIMLPOINT
תכנון פיננסי וביטוח