לקוחות יקרים,

 

מוגשת עבורכם סקירת מאקרו ושווקים לחודש יוני 2022

 

 

 

התנהלות השווקים במהלך חודש יוני יכולה לתת למשקיעים זריקה של אופטימיות.

 

מחצית השנה הראשונה של 2022 בשווקים הפיננסיים תירשם בספרים כאחת הגרועות ביותר שהיו.

 

שווקי המניות ברחבי העולם רשמו ירידות חדות וחלקם אף נכנסו לטריטוריה דובית (ירידה של 20% או יותר).

 

 

מעבר לכך, בניגוד לשנים האחרונות בהן שוקי האג"ח והמניות פעלו בצורה הפוכה בדרך כלל ועל ידי כך הגנו באופן חלקי על המשקיעים, בששת החודשים האחרונים נרשמו ירידות שערים כמעט בכל אפיק השקעה.

 

 

למגמה זו היו לא מעט גורמים אך ללא ספק העיקרי שבהם הוא התגובה האגרסיבית של הבנקים המרכזיים ברחבי העולם לזינוק באינפלציה. כמעט בכל העולם הריבית צפויה לעלות בקצב מהיר, מה שפוגע באטרקטיביות האפיקים השונים בשווקים הפיננסיים.

 

 

עם זאת, התנהלות השווקים במהלך חודש יוני יכולה דווקא לתת למשקיעים זריקה של אופטימיות שכן על אף ששווקי המניות רשמו גם בחודש החולף (בעיקר במחציתו הראשונה) ירידות, בשוקי האג"ח נרשמה הקלה במהלך התקופה הנסקרת, מה שעשוי ללמד על שינוי כיוון.

 

 

בהסתכלות לאחור, האירוע שסימן את שינוי הכיוון בשוק האג"ח היה החלטת הפד ב- 15 לחודש בה הודיע הבנק המרכזי של ארה"ב על העלאת ריבית חדה של 0.75% ואותת כי גם בחודשים הקרובים הריבית תמשיך לעלות בקצב דומה.

אם כך, מדוע שוק האג"ח הגיב בעליות שערים להעלאת הריבית? מכיוון שבניגוד לחודשים הקודמים השנה, בהודעה החודש הפד הפגין אחריות ומנהיגות ואותת כי הוא נחוש להילחם באינפלציה על מנת לעצור אותה מהר ככל שניתן.

 

כפי שמופיע בסקירה הקודמת, בחודש שעבר, מה שמדאיג את המשקיעים יותר מהאינפלציה או מהריבית עמה זה אי הוודאות לגבי המשך הדרך.

 

כעת, כשהפד מבהיר שהוא יפעל בנחישות לעצור את האינפלציה בארה"ב, המשקיעים שתמיד מסתכלים קדימה, מתחילים להעריך שאנו קרובים לסיום התהליך.

 

 

לא רק הפד העלה את הריבית במהלך החודש האחרון. גם במדינות נוספות רבות כמו בריטניה, שוויץ, קנדה, אוסטרליה וכמובן ישראל הבנקים המרכזיים פעלו והעלו את הריבית.

אפילו הבנק המרכזי של גוש האירו שעד עכשיו ישב על הגדר ושמר על הריבית ברמה שלילית של 0.5% הודיע במהלך החודש שביולי הריבית תועלה בפעם הראשונה מאז 2010 ותמשיך לעלות גם בחודשים שלאחר מכן.

 

 

העובדה שהמאמץ להילחם באינפלציה משותף לכמעט כל המדינות בעולם מוסיף גם הוא לאמינות הבנקים המרכזיים ולוודאות בשווקים.

 

 

בנוסף, לאחר תקופה ארוכה של עליות במחירי הסחורות השונות- מהנפט, דרך החיטה ועד לסחורות התעשייתיות, החודש נרשמו ירידות מחירים באזור זה, מה שתומך גם בעצירת האינפלציה.

 

בישראל

 

התופעות המתוארות לא דילגו על ישראל. מדד המחירים לצרכן של חודש מאי עלה אמנם ב- 0.6% אך מדובר על עליה מתונה מהתחזיות המוקדמות.

 

כמו בעולם, האינפלציה השנתית בישראל ממשיכה לעלות ועומדת כבר על 4.1% אך ציפיות האינפלציה לשנתיים ולשלוש השנים הבאות רשמו ירידה.

 

בהתאם לכך, בנק ישראל צפוי להעלות את הריבית בפגישתו הקרובה (4 ביולי) לרמה של 1.25% ולהמשיך להעלותה עד סוף השנה. מלבד להתפתחויות הכלכליות השוטפות, נרשם בישראל בחודש האחרון אירוע משמעותי כאשר הממשלה התפזרה והוחלט על בחירות נוספות.

 

על אף שמדובר ללא ספק על אירוע משמעותי בגזרה הפוליטית, בדומה למקרים דומים בעבר (וכזכור לא חסרים מקרים כאלו), בשוק ההון לא נרשמה תגובה מהותית לחדשות.

 

הסיבה העיקרית לכך היא שבסופו של דבר, בחירות נוספות ותהיינה תוצאותיהן לכאן או לכאן לא צפויות לשנות באופן מהותי את המגמה הכלכלית בישראל.

האג'נדה הכלכלית של שני הצדדים במפה הפוליטית סך הכל די דומה כך שקשה לראות כיצד תוצאות הבחירות משנות באופן מהותי את התוצאות הכספיות של החברות הנסחרות בבורסה.

 

 

ביצועי מדדי מניות נבחרים לחודש יוני:

 

בחודש יוני מדד ת"א 125 ירד בכ 4.1% ות"א 35 ירד בכ 3.9%

 

בחודש יוני מדד S&P500 האמריקאי ירד  בכ- 8.39%

בחודש יוני מדד - STOXX600 האירופי ירד בכ 8.2%

בחודש יוני מדד- MSCI EM   ירד בכ 7.1%

 

 

ביצועי מדדי אג"ח נבחרים לחודש יוני:

 

בחודש יוני מדד תל בונד 60 עלה בכ 1.1%

בחודש יוני מדד אג"ח ממשלתי צמוד מדד עלה בכ 6.6%

 

בחודש יוני מדד אג"ח ממשלתי שקלי ירד בכ 0.2%

 

בחודש יוני מדד תל בונד שקלי עלה ב % 0.25

 

 

ביצועים מסכמים לחציון הראשון 2022

 

 

ביצועי מדדי מניות נבחרים לחציון ראשון 2022:

 

בחציון הראשון של 2022 מדד ת"א 125 ירד בכ 8.4% ות"א 35 ירד בכ 7.6%

 

בחציון הראשון של 2022 מדד S&P500 האמריקאי ירד בכ 20.6%

 

בחציון הראשון של 2022 מדד הטכנולוגיה האמריקאי NASDAQ ירד בכ 29.5%

בחציון הראשון של 2022  מדד- STOXX600 האירופי ירד בכ 16.5%

בחציון הראשון של 2022  מדד- MSCI EM   ירד בכ 18.80%

 

ביצועי מדדי אג"ח נבחרים לחציון ראשון 2022:

 

בחציון הראשון של 2022  מדד תל בונד 60 ירד בכ 5.9%

בחציון הראשון של 2022  מדד אג"ח ממשלתי צמוד מדד ירד בכ 6.8%

 

בחציון הראשון של 2022  מדד אג"ח ממשלתי שקלי ירד בכ 7.2%

 

בחציון הראשון של 2022  מדד תל בונד שקלי ירד ב % 4.94

 

 

בטווח הקצר אני מאמין כי שהשווקים ימשיכו להיות תנודתיים מאוד, בחיפוש אחר נקודת שיווי משקל.

בטווח הארוך, ההיסטוריה מלמדת אותנו השקעה במניות לאורך זמן היא ההשקעה הטובה ביותר.

 

כפי שציינתי בסקירות הקודמות אני חוזר על המסרים שנכונים עבור כל משקיע:

 

הראשון שהשקעות הינן לטווח ארוך ויש לדבוק באסטרטגיה שנבנתה לא רק בתקופות של עליות אלא בעיקר בתקופות של ירידות.

 

המסר השני, מי שמנסה לתזמן את השווקים צפוי להיכשל ולייצר לעצמו הפסדים.

 

המסר השלישי, שחשוב לבצע חשיפה של התיק גם לעולם של השקעות אלטרנטיביות.

 

 

 

כמו תמיד, אני מזכיר שוק ההון איננו צפוי ואיננו עובד בצורה לינארית, לא מדובר בתשואה מובטחת.

 

 

איתמר ינקוביץ,

מנכ"ל ובעלים OPTIMLPOINT

תכנון פיננסי וביטוח