לקוחות יקרים,
מוגשת עבורכם סקירת מאקרו ושווקים לחודש
מרץ 2022
בשבועיים האחרונים של חודש מרץ
נרשם שינוי כיוון ורוב שווקי המניות בעולם עלו קשה להתייחס לאירועים בשווקים בחודש מרץ מבלי
לחלק את החודש לשתי מחציותיו.
בשבועיים הראשונים של החודש המגמה בשווקים נותרה
דומה לזו של ינואר-פברואר, כלומר תנודתיות גבוהה ובעיקר ירידות שערים.
לעומת זאת, בשבועיים האחרונים של החודש נרשם
שינוי כיוון ורוב שוקי המניות בעולם עלו. כיצד ניתן להסביר את שינוי הכיוון?
ובכן, למרות שהמלחמה באוקראינה נמשכת, ניתן
בהחלט לומר שרמת הודאות מבחינה זו עלתה.
הדיווחים השונים על שיחות בין הצדדים והתכנסות
של ציפיות המשקיעים לתרחיש שאינו תרחיש קיצון הביאו את המשקיעים ברחבי העולם לנצל את
הירידות של החודשיים הראשונים של השנה ולחזור לשוק, בעיקר במחצית השנייה של החודש.
בנוסף, התמתנות בעליית מחירי הנפט וסחורות אחרות
לקראת סוף החודש הצליחה גם היא להרגיע את המשקיעים שחששו מפני משבר אנרגיה עולמי.
אם המשקיעים חיפשו דוגמה נוספת לכך שההשפעה
של אירועים גיאו-פוליטיים היא בד"כ קצרת טווח, ייתכן שהמחצית השנייה של מרץ היא
דוגמה טובה לכך.
לכן, כאשר משקיעים כסף לטווח בינוני-ארוך,ההשפעה של אירועים אלו היא בדרך כלל שולית.
כתוצאה מכך, מדדי המניות המרכזיים בעולם רשמו עליות שערים במהלך החודש כאשר העליות
החדות ביותר נרשמו במדדי המניות האמריקאיים.
בהיבט זה כדאי לציין את שוק המניות הסיני שסבל במרץ מירידות חדות, בעיקר
בשל מדיניות הממשל הסיני להתמודדות עם הקורונה שממשיכה להיות קשיחה כך שהתפרצות מחודשת
של מקרים מאומתים באזור שנחאי הביאה לסגרים ופגיעה בפעילות הכלכלית.
אם בשוק המניות המגמה במהלך החודש הייתה ללא
ספק חיובית הרי שבשוק האג"ח הממשלתיות המגמה בכל העולם הייתה שלילית
.
התגברות
האינפלציה הביאה את הבנקים המרכזיים ברחבי העולם להעלות ריבית או לאותת על העלאות קרובות, מה שגרם לעליית תשואות חדה.
בארה"ב הפד העלה, כצפוי במרץ את הריבית
ואותת שהוא ימשיך להעלות את הריבית גם במהלך הפגישות הקרובות ואפילו בקצב מהיר יותר מכפי שהיה נדמה
קודם לכן.
בהתאם, נדמה שבחודשים הקרובים המשקיעים יצטרכו להתרגל לסביבת ריבית אחרת
לגמרי מזו של השנים האחרונות כך שעל אף הרגיעה היחסית, קשה לומר שהתנודתיות בשווקים מאחורינו.
עם זאת, סימנים
ראשונים להאטה בפעילות הכלכלית החלו להופיע בנתונים השונים, בעיקר בארה"ב, כך
שייתכן בהחלט שהלחצים האינפלציוניים ייחלשו במחצית השנייה של השנה ומהלך העלאות הריבית יהיה אמנם חד אך גם קצר מהצפוי.
לכן,
בטווח הבינוני-ארוך, הלחץ על השווקים צפוי להירגע כך שמשקיעים לטווח זה יעדיפו כנראה
להימנע מלבצע שינויים בתיק ההשקעות על סמך התנודתיות קצרת הטווח.
בישראל
גם בישראל, ההערכות שהריבית תועלה לראשונה התחזקו
בעקבות אמירות ניציות יחסית של בכירים בבנק ישראל.
מדד המחירים לצרכן של חודש פברואר
העלה את האינפלציה השנתית בישראל לרמה של 3.5% והעליות האחרונות במחירי האנרגיה והסחורות
החקלאיות צפויות להביא את האינפלציה בישראל אל למעלה מ 4% כבר בחודשים הקרובים.
בנוסף
לכך, נתוני האבטלה של חודש פברואר מלמדים על ההתאוששות שוק העבודה כאשר שיעור האבטלה
הרחב (כולל את אלו שלא עובדים בשל השפעות הקורונה) ירד לרמה של 5.4% בלבד.
בסביבה כזו קשה לבנק ישראל שלא להגיב וסביר מאוד
להניח שכבר בהחלטה הקרובה (ב 11- בחודש) הריבית במשק תועלה מרמה של 0.1% ל- 0.25% והעלאות
נוספות צפויות גם בחודשים הבאים.
הציפיות להעלאת הריבית באות כבר לידי ביטוי בשוק המשכנתאות
כאשר לפי ההערכות הריבית על משכנתא (במסלול ריבית קבועה לא צמודה ל 25- שנה) עלתה מכ- 3% לכ- 4% בחודשיים האחרונים.
זינוק זה בריבית על המשכנתאות, יחד עם עליה בהתחלות
הבנייה והתוכניות הממשלתיות השונות צפויים למתן את עליות המחירים
החדות שנרשמו בשוק הנדל"ן המקומי בשנה האחרונה.
ביצועי מדדי מניות נבחרים
לחודש מרץ:
בחודש מרץ מדד ת"א 125 עלה בכ 2.1% ות"א 35 עלה בכ 2.4%
בחודש מרץ מדד S&P500 האמריקאי עלה בכ 5.2%
בחודש מרץ מדד - STOXX600 האירופי עלה בכ 1.6%
בחודש מרץ מדד- MSCI EM ירד בכ 1.90%
ביצועי מדדי אג"ח נבחרים
לחודש מרץ:
בחודש מרץ מדד תל בונד 60 עלה בכ 0.2%
בחודש מרץ מדד אג"ח
ממשלתי צמוד מדד עלה בכ 0.6%
בחודש מרץ מדד אג"ח
ממשלתי שקלי ירד בכ 1.2%
בחודש מרץ מדד תל בונד שקלי ירד ב % 0.63
האם לאור הירידות האחרונות
ולאור המצב הגאופוליטי המתוח אשר שורר בעולם אני ממליץ לשנות אסטרטגיה? התשובה היא
לא.
כספים שמושקעים בשוק ההון הינם
בהגדרה כספים לטווח ארוך.
מי שצריך את הכסף קרוב אליו
מסיבות אישיות בטווח זמן של שנה- שנתיים אין לו מה לחפש בשוק מלכתחילה.
בלתי אפשרי לתזמן כניסה ויציאה
מהשווקים. לרוב מקרים אלו מסתיימים במפח נפש וחרטה.
מגמת ההשקעה באפיקי השקעה אלטרנטיביים מתגברת. באפיקים אלו החשיפה לשוק ההון הינה
בקורלציה נמוכה יותר.
הן מצד הגופים
המוסדיים ובן בגזרת הלקוחות הפרטיים וזאת על מנת לייצר תיק השקעות
"בריא ומאוזן יותר" ונכון יותר לתקופה הנוכחית.
כמו תמיד, המסר המרכזי ממני אליכם:
שוק ההון איננו צפוי
ואיננו עובד בצורה לינארית.
לא מדובר בתשואה
מובטחת.
איתמר ינקוביץ,
מנכ"ל ובעלים OPTIMLPOINT
תכנון פיננסי וביטוח